【初心者必読】テーマ株の罠！「AI・半導体」でも触ると大失敗する、日本の地雷銘柄「3つの特徴」

最近、ニュースやSNSではこんな景気の良い言葉が踊っていますよね。

投資を始めたばかりの方なら、「今この波に乗らなきゃ！」と関連銘柄を探しているかもしれません。

 その銘柄、中身は「昭和」のまま止まっていませんか？

実は、今回の記事を書くインスピレーションは、夫の会社の「詰んでる構造」を目の当たりにし、ある企業の衝撃的な決算書（IR）を読んだことから生まれました。

今回は、初心者が絶対に踏んではいけない「地雷銘柄」の正体を、私のリアルな実体験でぶった斬っていきます！笑

「AI・半導体関連の部品や素材を作っているから」という理由だけで、その企業の未来が明るいとは限りません。一瞬の風速で業績が良く見えても、中身が「地雷」なら、長期投資家としては「触らぬ神に祟りなし」です。

では、具体的にどんな会社が「地雷」なのでしょうか？

具体的なエピソードと共に、まずは3つのチェックポイントを見ていきましょう！

踏んだらやばい！地雷銘柄の3つの特徴

「AI関連だから」「半導体関連だから」というキラキラした言葉に躍らさるのはキケンです。

例え良い製品を作っていたとしても、テックや半導体メーカーのサプライチェーンに入っていたとしても、中身が「昭和の重い鎖」に繋がれたままの会社は、いずれその重みで沈んでいきます。

私が考える、絶対に避けるべき地雷銘柄について、書いていきます👇

①経営が致命的にポンコツ

もっとも分かりやすい地雷は、「稼ぐべき場所に、ヒト・モノ・カネを配分できない」経営です。

例えば、ある製造業の会社の例を見てみましょう。

• 既存事業（昭和から続くもの）： 売上の半分を占めるが、営業利益率は驚異の0.3%！！！売れば売るほど赤字に近いポンコツ状態。
• 半導体・データセンター事業： 利益のほとんどを稼ぎ出している「エース」部門。

誰がどう見ても、リソース（人員や予算）を半導体・データセンターに全振りすべきですよね？

ところが、この会社は「大人の事情」でお荷物事業を切り捨てられず、さらにエース部門に対しては「シリコンサイクル（景気変動）があるから」という理由で、人員の補充すら渋っています。

この経営方針が、今の信越化学を作った土台にあるのです。そしてこの考え方は、製造業においてはとても大切な考え方だと私は考えています。

これができない会社は、技術がコモディティ化（ありふれたもの）する波に飲まれ、いずれ利益を出せなくなって消えていきます。つまり、長期的に複利で利益を増やせる経営ではないということなのです。

②組織内部が「昭和」すぎる

次に危険なのが、「グローバルスタンダード（世界基準）と、社内教育や慣習が致命的にズレている」ケースです。

こういったゴリゴリキラキラのシリコンバレー企業と、昭和オールド企業の相性は…致命的に悪いです。

最近あった本当の話なのですが、あるゴリゴリ外資を相手にする日本企業の管理職研修で「お客様に対してノーと言ってはいけない」という通信講座があったそうです。

……ハッキリ言わせて頂きます。

これ、外資テック企業と仕事をする上では「自殺行為」です！！！

あまりに仕事が苦しそう（外資強え…笑）とのことで、チャッピー先生に相談してみたら、外資企業というのはこういう生き物で、こう付き合うのが良いそうです👇

🤖チャッピー補足

時価総額で世界トップを走るような外資企業は、無理難題を言ってくるのがデフォルト。

そこで必要なのは「ヘコヘコとイエスマンになること」ではなく、交渉すること。

「今、リソースがこれだけで、この納期ならここまではできる。これを追加するなら、この納期はこれくらい先になる。優先順位はどうする？」 という、ロジカルな「交渉」なのだそうです。

そして、「ノーと言えない」昭和マインドで外資と昭和上司（なんなら最近はZ世代という新文明も追加。笑）の板挟みにも遭い、現場は完全に疲弊し、超自転車操業状態。

結果として優秀な人から体を壊し、辞めていく……。

こんなボロボロの状態で、世界に通用する製品なんて生まれるはずがありませんし、今はテック達に採用されていても、長くは続かないでしょう。

③「やる気」が死んでいる組織

最後は、致命的な地雷です。それは「現場にやる気がない」です。

これ、実は本当にとある半導体系メーカーのIRで読んだのです。

「弊社の問題は、社員の意欲（やる気）が低いことです」と。

経営層からしたら、技術はある。お客様にも選ばれる製品を作っているという自負もある。けど、業績がイマイチパッと上がってこない…という原因を突き詰めた結果「現場の士気」にたどり着いたのでしょう。

けど、言わせてもらうと、

• 現場の士気を上げるのはマネジメントの仕事
• マネジメントができるようにするのが経営の仕事
• でも「士気」って、大企業で経営陣がどんなに動いてもほぼ無理ゲーと思う

なので、経営陣には是非とも「現場の士気」が上がるようなことを考えて欲しいですね…（まあIRであんだけ白旗降ってたら無理だろうな…）

こういった地雷企業も、外部要因の良さで瞬間風速的に好決算を出すことがあります。

けれど、それは、その会社自体の価値が上がったのではなく、その会社自体の競争力が上がったのではなく、外部要因という「ほぼ運」によるものだということを、頭の中に入れて、こういう銘柄とはお付き合いする必要があります。

もちろんこういった上昇を取る投資法を悪いと言っているのではありません。「上級者向け」「短期・中期向け」であって、「長期・本質的投資・真のバリュー投資」との相性が悪いと言っているのです。

では、真に強い経営をしている会社は、どう構造改革をしているのか？ホンモノを見てみましょう。その違いがよく分かるはずです。

「本物の経営」とは何か？｜外科手術ができる覚悟

地雷銘柄の「昭和の重い鎖」を見たところで、今度は「本物の構造改革」を成し遂げた会社を見てみましょう。

地雷企業と本物の企業、その決定的な違いは「社会の流れを予測し、自社の強みを適切に把握し、その掛け算となる部署にしっかりと企業の力を注ぐ」という点にあります。

🇯🇵日立製作所｜JTCの象徴から「グローバル企業」への脱皮

かつての日立は、まさにJTC（日本の伝統的企業）の代表格でした。家電からパソコン、重機まで、何でも作る会社でした。

ここで日立は思い切った改革を決行しました。

1. 不採算事業を切る
2. 昭和世代の定年をチャンスに、外国人材を登用

ただ、改革期の現場の不満はそれはもう凄かったようです。

定年というシステムを逆手に取り、上手く新陳代謝した手腕は中々のものだな、とは思いました！（ただまあ、経営や当時のM党政権に対して思うことはありますが…）

その「痛み」を伴う改革があったからこそ、今の日立は世界中のテック企業と対等に渡り合える、日本最強クラスの製造業へと進化できたのです。

🇺🇸米国イートン（Eaton）｜「利益率10%」すら捨てる狂気

最近、私が注目しているアメリカの電力管理メーカー「イートン」の資料を読んで、衝撃を受けたエピソードがあります。

彼らは不採算事業のスピンオフを発表したのですが、その事業、実は営業利益率が10%もあったんです！

日本企業なら「10%も利益が出てるなら万々歳！ 大事に守っていこう」となるところですよね。

でも、イートンはこう判断しました。

 「この事業は黒字だけど、未来の成長性は低い。それなら、もっと明るい未来がある事業に全振りするために、この10%は捨てよう」

イートンの経営手腕は他にも痺れる箇所がいくつかありますが、この「選択と集中」の感じがすごいな〜と感心したのでした。

この差、どうでしょう？

私は本当に「強い」会社とは何なのか？をとても考えさせられました。

投資家が見るべき「経営の真髄」

地雷銘柄と本物の銘柄、その差は「資本（ヒト・モノ・カネ）をどこに置くか」という意思の強さです。

本当に強い会社は、

• 今の稼ぎを未来への投資に回すことができる（経営）
• 適切な資本配置ができる（経営）
• 価格決定権がある（技術・営業・仕組み）
• 現場にも頑張りが還元される

こういう仕組みがちゃんと回っていて、持続可能な構造がしっかりと回っているな〜と思うのです。

個人投資家が会社の全てを把握することは絶対にできませんが、少なくとも、

• 「持続可能な構造」を作る努力をしている
• 「強い構造」が数字に表れている
• 長期的に複利で利益を増やせる力を持っている

こういう会社とお付き合いしたいな〜と私は思っています。

まとめ｜瞬間風速の「好業績」は要注意

さて、ここまで読んで「地雷銘柄」と「本物の経営」の違い、なんとなく見えてきたでしょうか？

こういった地雷系銘柄は、基本超割安で放置されているので、好決算などで株価が急騰することもあります。

そういった上昇が羨ましくなることもあると思います。

一瞬噴き上げるのは事実なので、その後空売り機関に狙われたり、機関投資家が参戦してくれない場合は、株価的にも旨みがなくなる可能性もあるな〜と。